今年大宗商品的上涨让部分投资者怀疑2011年以来的熊市可能正在终结，不过高盛(170.47,1.30,0.77%)(Goldman Sachs)并不这么认为。高盛指出，虽然全球大宗商品价格很难再出现暴跌景象，但一些主要的大宗商品未来5年仍将出现较大跌幅。高盛表示：“连续多年价格上涨的时代已经一去不返了。”

　　根据高盛的分析，未来5年布伦特原油将跌至100美元，较当前价位低10%;黄金将跌至1200美元，较当前价位低9%;铜跌至6600美元，较当前价位低8%;铁矿石跌至80美元，较当前价位低17%。不过这并非最悲观的情形。高盛认为，在悲观情况下，布伦特可跌至90美元，黄金跌至1080美元，铜跌至6000美元，铁矿石跌至72美元。

　　当然，高盛并非看空所有商品。比如铝、动力煤、小麦和玉米，高盛认为将分别有15%、10%、12%和14%的上涨空间。

　　高盛指出，如果他们对大宗商品总体长期看跌的判断成为现实，将对新兴市场货币造成重大影响。大宗商品价格下跌将使得收入从大宗商品生产国转移到大宗商品进口国、大宗商品生产国之间也将发生相对的财富转移，从而影响各国的贸易条件(terms of trade)。根据高盛分析师的估算，贸易条件受负面影响最大的将是智利比索、挪威克朗、巴西雷亚尔和澳元，韩元和人民币则将受到正面影响。(松风 编译)