近日，阿里公布了其第四季度财报，财报显示在2016财年第四季度，口碑平台的交易额超210亿元，环比上季度的158亿元增长33%。口碑在3月份的日均交易笔数突破550万笔。阿里口碑单季给阿里巴巴带来1.18亿美元(约7.62亿元)的投资亏损。

　　阿里巴巴与蚂蚁金服曾各自注资30亿元，一共60亿元到这家合资公司，并各占这家合资公司的50%的股权，那么口碑一季度实际亏损2.36亿美元，折合人民币15.3亿元。

　　这份看上去喜忧参半的财报背后，如果仔细分析，却有颇多疑点，210亿和550万笔的数字，究竟是支付宝的交易还是口碑的团购订单?一个季度超过15亿元的亏损，一年近60亿元的亏损，换来怎样的市场份额?口碑陷入的是一个黑洞还是光明的前途?这些问题的背后，颇多疑点值得探寻。

　　210亿元的虚实和市场份额之谜

　　众所周知的是，阿里集团一向是公关先于业务行动，在阿里公布口碑的210亿元交易额，如果这个数字为真，那么，按照新美大2015年公布的1700亿元GMV来算，每个季度近425亿元，210亿元的阿里口碑，市场份额接近新美大的一半。这一值得大书特书的新闻点，阿里却没有将其放大，也并没有公布其市场份额，背后的真实情况如何?

　　本地生活O2O服务一直是一个高科技，低毛利的行业，背后需要强大的技术团队和地推团队，新美大多年的积累，打造了一支地推铁军，如今占据了85%的市场份额;百度200亿元的巨额投入，才占据了不到15%的市场份额，那么成立不到一年的阿里口碑，其宣称的210亿元和550万交易数，究竟占据了多少市场份额?其并没有公布。

　　“支付宝口碑也叫O2O?它就是一个支付工具而已。”一位今日头条网友的评价却揭露了其谎言的成分。

　　“如果作为支付工具的支付宝能称为O2O，那么中国银联就是最大的O2O平台了。”一位资深的互联网创业者笑称。

　　O2O的实质，是为商家带去流量，为用户提供便捷、优质的服务，而阿里口碑，只是作为支付宝的支付入口，也就是类似于POS机的功能。其离O2O的本质相距甚远，如此通过财报的方式混淆概念，误导投资者，需要投资者明辨是非。

　　一季度亏损2亿美元或陷入O2O黑洞

　　为何阿里如此急于将重启不到一年的口碑加入财报中?在阿里巴巴的财报里，或许我们能看出其背后的真实意图。

　　阿里公布的业绩营收超预期，盘前大涨5%。营收同比增长39%至242亿元人民币，净利润同比下滑1%至76.35亿人民币，在投资人眼里，这或许是一份好的财报。

　　但电商专家李成东分析称：2016财年，阿里巴巴整体的交易额3.09万亿，同比增长为26.5%，差不多是在上一个财年基础上对折了，尤其是淘宝增长下滑速度非常快。另外，天猫同比增长也下降到了43.4%。如果是看2016年1-3月份数据，天猫下降速度更是惊人，2930亿同比增长仅34%，当淘宝没有更多流量的时候，依靠淘宝哺育的天猫增速放缓也是必然的了。

　　虽然阿里的收入增长依然保持较高的速度，但收入的增长速度远超过交易额的增长，这意味着，淘宝的流量越来越贵，越来越多的流量导入给天猫平台。 伴随着政府监管，规范行业，职业打假，平台打击惩罚刷单行为，卖家商户的日子将越来越难过。

　　表面的风光背后，阿里的电商却是阵阵寒意。

　　或许也因此可以理解，传统业务增速放缓，卖家已经沦为为淘宝打工，这种杀鸡取卵的方式，注定不可持久。阿里想通过口碑，再造一个本地生活服务O2O平台，正如口碑CEO范驰所说的那样：“再造一个淘宝”。其目的，最终还是希望让线下的商家，最终也能为阿里打工。

　　只是，本地生活O2O行业的玩法，与淘宝的传统模式大不同。

　　口碑向商户一再强调的“以生态方式推动餐饮O2O”的模式，却在去年的“双十二”遭到颠覆。在口碑联合支付宝和商户的“双十二”大促中，纯粹的烧钱模式引发了合作商户的不满——海底捞方面指出，五折的优惠促销既降低了海底捞的品质，也不利于其长期发展，依靠烧钱也不能真正培养忠诚的客户。即便这一天用户通过口碑网消费了，但当补贴没有了，用户可能也就跑了，更何况，这种贴钱的营销模式比起被口碑“摒弃”的团购模式，补贴力度更大。

　　既无法通过4亿用户的支付宝培养其消费场景，也无法为商户带去流量，不懂O2O，也就成了阿里口碑最大的软肋，投入越多的资金，亏损的越多，阿里或将陷入巨大的泥潭。

　　当资本市场看清这一闹剧之时，阿里将如何辩解?我们拭目以待。